Q4业绩概览：和解金拖累净利，营收逆势增长
光与奇迹（Light & Wonder，简称LNW）周二公布了其2025年第四季度财报，受与竞争对手游戏开发商Aristocrat达成和解的影响，公司录得净亏损。尽管如此，该季度营收同比增长12%，成为全年表现最强劲的时期。全年来看，公司总营收增长4%，但净收入下降18%。
天价和解金：与Aristocrat的专利纠纷
上个月，LNW同意向Aristocrat支付1.275亿美元，以解决两家公司之间的专利纠纷。Aristocrat此前声称LNW在开发其游戏“Dragon Train”和“Jewel of the Dragon”时使用了窃取的数学算法。这笔巨额支付直接导致了本季度的亏损，但LNW强调公司仍在持续增长。截至12月31日的三个月内，公司营收达到8.91亿美元，高于上一季度的8.41亿美元和2024年第四季度的7.91亿美元。
LNW试图为这笔和解金描绘积极前景，表示：“此次和解保护了我们客户、员工和股东的利益，使我们能够继续专注于开发和交付客户所期望的市场领先内容，而不会受到干扰。”
若不计入这笔罚款，LNW在过去一年表现良好，营收逐季增长，并在第四季度达到顶峰。全年总营收达到33亿美元，较2024年的32亿美元增长4%。Aristocrat和解金的影响使全年净收入从3.36亿美元降至2.76亿美元。
核心业务表现：博彩强劲，社媒疲软
本季度，博彩业务营收增长17%，其中机器销售额达到2.34亿美元，同比增长20%。博彩运营营收也大幅增长，达到2.37亿美元，增幅达35%。LNW总裁兼首席执行官Matt Wilson在新闻稿中表示：“我们以又一个强劲的季度结束了2025年，营收和现金流均实现了两位数的同比增长。”
然而，LNW旗下的SciPlay部门持续面临挑战，随着越来越多的州开始针对社交和抽奖赌场，该部门表现不佳。第四季度，社交游戏领域的营收下降了4%。
股价震荡：市场反应剧烈
财报发布后，LNW的股价应声下跌，从145澳元跌至133澳元。这比今年1月Aristocrat和解协议公布前的股价下跌了超过27%。目前其股价已回落至去年11月从纳斯达克退市，仅在澳大利亚证券交易所上市时的水平。
丑闻余波与未来展望：聚焦创新与人才
Aristocrat丑闻的爆发源于LNW聘用了前Aristocrat员工Emma Charles。她被指控带来了机密文件，使LNW能够利用Aristocrat的公司机密开发游戏。LNW对此回应称，Charles的行为“未经我们知情，并直接违反了我们的政策。”
公司表示将继续投资产品创新和人才。Wilson补充道：“展望未来，我们将继续专注于投资产品创新和人才，以巩固我们的经常性收入模式，在此基础上再接再厉，并提升我们的全球竞争地位，朝着2028年的财务目标迈进。”LNW的目标是到2028年将调整后EBITDA提升至20亿美元，高于2025年14亿美元的目标（已超额完成4000万美元）。公司还计划将调整后每股NPATA提高到10.55美元，而2025年这一数字为6.69美元。
债务状况：可控且持续优化
LNW的未偿债务本金面值为52亿美元，净债务杠杆率为3.5倍。首席财务官Oliver Chow表示：“重要的是，在收购Grover Gaming和ASX上市过渡之后，我们仍将净债务杠杆率保持在目标范围内。我们预计在2026年全年将继续去杠杆化，这得益于我们强大的业务状况，除非出现任何高回报的资本配置机会。”
LNW去年以8.5亿美元现金外加四年内最高2亿美元的基于营收的盈利支付收购了Grover Gaming。为此次收购融资，公司获得了8亿美元贷款。LNW表示，目前已成功对贷款进行重新定价，将适用利率降低了25个基点。这将使年化利息成本每年减少约500万美元。Chow补充道：“我们的优先事项保持不变：严格的成本管理、可持续的利润增长，以及随着时间的推移不断提高现金流的质量和数量。”
