预测市场崛起，传统博彩巨头承压
随着预测市场的兴起，传统体育博彩公司的股价持续承压。然而，公民银行（Citizens）近期的一份报告却给这种威胁泼了一盆冷水，认为新兴平台对受监管运营商的冲击被夸大了。公民银行估计，预测市场目前仅占合法体育博彩总额的5%，即每年80亿美元的交易量。
但我们必须看到，体育赛事合约在预测市场平台出现还不到一年。Kalshi去年首次推出了NFL分区决赛的交易，而其主要竞争对手Polymarket尚未完全重返美国市场。更值得关注的是，Robinhood、Crypto.com和Coinbase等金融科技巨头正大举进军这一领域。虽然5%的份额看起来微不足道，但一些行业内部人士认为，随着预测市场获得更多关注，其对传统博彩业的“蚕食”速度将显著加快。
股价震荡与专家观点分歧
受此影响，DraftKings股价上周五暴跌8%，创下去年9月以来的最差表现；Flutter股价也下跌6.3%，至188.46美元，达到自2024年8月以来的最低水平。公民银行的分析师乔丹·本德（Jordan Bender）向彭博社承认：“我们确实认为预测市场对体育博彩公司产生了影响。”但他也在1月7日的报告中写道：“空头们归咎于预测市场行业的影响，目前看来被夸大了。”
本德上周在与《Gambling Insider》的对话中，将预测市场突然崛起以及由此导致的博彩公司股价下跌，归因于Kalshi和Polymarket等公司“喧嚣营销”所制造的“狂热”。与此同时，Eilers & Krejcik上月发布的一份题为《美国预测市场：规模多大，速度多快，下一步是什么？》的报告指出，体育赛事可能在未来万亿美元的预测市场产业中占据4350亿美元的份额。职业投注者兼科技企业家亚当·罗宾逊（Adam Robinson）表示：“我们仍处于预测市场的早期采用阶段。到2026年底，当有22家运营商，Polymarket全面运营时，市场会是怎样一番景象？”
短暂狂热还是生存威胁？
本德认为，围绕预测市场的狂热势必会消退，尤其是在橄榄球赛季结束后。Kalshi上周曾通过将一个繁忙体育赛程周的19.8亿美元交易量外推至52周，从而宣称其年化交易量达到1000亿美元。本德质疑，当好奇心驱使非体育投注者进入这些平台后，“他们可能会下注，也可能不会，然后他们就再也不会回来了，因为那不是他们常做的事。体育投注者会继续投注体育赛事（并且长期更可能在体育博彩App上）；非体育投注者不会留下来。”
然而，对另一些人来说，这个新兴的资产类别对传统体育博彩公司构成了生存威胁。罗宾逊表示：“现在就断定预测市场不构成威胁还为时过早。”他同时是玩家权益倡导组织American Bettors’ Voice的董事会成员，并在其论文《Calling the Bluff: FanDuel’s Break-Even Analysis for Sports Prediction Market Entry》中推测，像FanDuel和DraftKings这样的公司别无选择，只能进入预测市场领域。
赔率与玩法优势吸引玩家
尽管预测市场不太可能像FanDuel或DraftKings那样投入巨资获取客户，但多重因素可能促使更多玩家从传统博彩公司转向新平台。罗宾逊预测，更具竞争力的赔率将增加满足串关和球员道具盘需求的供应。“如果赔率更紧密，流动性充足，那么普通大众的串关玩家会发现，他们在Kalshi或Polymarket上进行组合投注能获得比FanDuel更好的价格，”罗宾逊说，“我认为到2026年，这将成为一个热门话题。”
VIP玩家去留之争
在受监管的体育博彩公司中，有10%的客户贡献了80%的交易量——这些“鲸鱼”玩家享受VIP待遇，而“精明”玩家一旦被发现就会被拒之门外。罗宾逊指出，新的赌博税收规定对这些高价值玩家尤其敏感，这将是“另一个激励行动转向预测市场的力量”。他认为，“预测市场将从那些被会计师告知‘如果你明年这样做，你将欠下你以前不习惯欠的钱’的鲸鱼和VIP玩家那里获得提振。”
本德对此持不同看法。他认为，体育博彩公司的VIP玩家将继续受到运营商为他们最赚钱的客户提供的福利激励，从而选择留下或回归。“他们之所以在那里，是因为他们被当作VIP对待，而他们被当作VIP对待（是为了激励他们）回来。”
预测市场的多元盈利路径
本德认为，在体育赛事合约的早期进入者中，Robinhood处于有利地位，有望脱颖而出。这款金融交易App只需以极低的客户获取成本，向其现有用户群交叉销售预测市场平台。虽然Kalshi作为体育交易平台要取得成功面临更多挑战，但仍有多条潜在的成功路径。
公民银行去年12月的一份报告预计，预测市场的收入将从目前的20亿美元增长到2030年的100亿美元，这主要得益于非体育合约和基于数据的产品。本德表示：“在数据方面，可能会有其他赢家。我们看到许多公司与CNN、CNBC、雅虎财经合作销售数据，体育博彩行业还有其他部分，比如Radar和Genius等数据供应商。”他总结道：“有很多不同的获胜方式，但我们如何真正找到最终的赢家，我认为在达到目标之前，我们将经历许多曲折。”
